今年以来,沪指从1月4日2440。

91点低位启动本轮行情以来,涨幅为22。

66%,已经进入传统意义上的技术性牛市(涨幅超过20%)。

A股后市能否更进一步,牛市行情真正确立,已成为投资者关注的焦点。

市场各方普遍认为,3月1日,美国著名指数编制公司明晟公司(MSCI)宣布,增加中国A股在MSCI指数中的权重,并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。

将对A股市场形成中长期影响。

纳入进度超预期的创业板、中盘股有望获资金青睐泰达宏利基金首席策略分析师庄腾飞认为,MSCI提升A股纳入因子,体现了国际投资者对中国A股投资价值的认可,以及对中国经济发展的信心。

未来中长期外资持续流入概率较大,但外资主导资金属性可能从交易型外资到配置型外资。

外资配置A股节奏分3步落地,主要是基于流动性考虑,纳入进度超预期的创业板和中盘股有望获资金青睐。

华夏基金数量投资部总监徐猛认为,由于硬性挂钩MSCI的资金(被动基金)占比约5。

7%,绝大部分外资的流入时间、个股选择都是基于主动投资逻辑,因此了解外资的投资偏好非常必要。

通过陆股通的持仓分析,外资机构投资具有以下几个特点:(1)从个股来看,外资偏好大盘蓝筹股,重点配置的个股基本属于沪深300指数成份股,特别是上证50指数和中小板指的成份股,偏好各行业龙头,既包括大行业的龙头,也包括细分行业的龙头企业;(2)从行业来看,外资集中配置大消费和大金融板块,特别是最具本土特色的食品饮料行业;(3)从集中度来看,外资机构的持股集中度非常高,核心股票不仅持仓比例高,而且成交金额占比也非常高。

徐猛称,受A股纳入MSCI指数因子的提升以及人民币升值预期的影响,当前A股市场比较确定的增量资金是外资,外资在今年或将加速流入,未来几年仍有巨大的空间。

一般而言,市场风格由增量资金决定,从这个逻辑出发,今年A股市场投资风格或偏向大盘蓝筹股。

诺德基金研究员潘永昌也认为,目前A股投资者结构中,外资机构持股市值已经超过公募机构投资者,并成为影响市场的重要力量。

如果未来外资比例进一步提高,那么价值型股票价值将会重估,蓝筹估值体系可能将会重构。

潘永昌进一步表示,此次入选的创业板标的,在风格上很大程度上属于科技板块中偏价值,白马蓝筹,这些标的在被纳入指数后,显然会成为外资第一批关注的创业板标的,它们的估值可能会成为其他创业板标的估值的标杆。

总体看MSCI扩容进程边际上有所加快。

潘永昌预计,2019年外资流入规模或将加大、节奏或将加快;未来伴随剩余市场准入问题的解决,A股纳入因子有望进一步提升。

今年要更加重视外资配置方向,关注食品饮料、金融、TMT等板块。

安信证券首席策略分析师陈果预计,在本次结果公布之后,3月外资流入可能出现一个短暂的放缓,而下一次外资流入的高峰,可能会在下一个MSCI会议节点之前,也即4-5月份出现。

届时,年报业绩优秀的消费股和新被纳入的创业板股票有望获得外资的青睐。

上攻有空间,但力度上尚需降低预期值上海交大多层次资本市场研究所所长谢荣兴的观点是,从技术上看,这轮中级反弹的空间目标最低2878,最高3148,目前的高点仍然在预期范围;时间周期至少两个月,至多16周,目前已经运行了36个交易日或7。

2周,也在预期范围内,因此,技术判断也还是处于中级反弹行情的正常范围内,也就是说,中级反弹的最乐观预期在时间上仍然还有一半,在空间上仍然还有三分之一。

谢荣兴认为,大牛市的基础至少要有如下四个关键因素作为支撑:一是宏观经济出现确定性拐点,中美摩擦消弭;二是对于股市的功能定位出现重大调整完善,不仅仅专注于融资和为实体经济服务;三是解决悬在市场头上股权质押和大小非减持的两把利刃;四是资金面进入持续宽松而非阶段性放松,新资金源源不断持续流入股市。

出现以上四个改变,新牛市就来了。

目前,因素二和四有改善的积极信号,但因素一不确定,因素三不乐观。

因此,目前的行情尽管逼空凌厉气势如虹,性质上仍然先定位于中级反弹行情。

此外,谢荣兴还提到,要认可新一轮长周期大牛市来临,除了四个基本条件,技术上必须有效突破去年高点3587点,才能确认2440点就是熊市终结点。

这个目标实现之前,仍将这轮上升定义为中级反弹行情,空间一是60月均线,二是3148,时间按照下跌224天精确计算,对应的中级反弹技术时间应在67-85天之间,目前已经消耗了36天,时间还有一半或以上。

但是,快速的拉升导致提前抵达反弹最高目标位,会压缩掉反弹周期导致上升趋势提前结束。

(澎湃新闻)谨慎乐观情绪仍浓在部分基金经理看来,A股上周的震荡在预料之中。

一位基金经理认为,短期过快的放量上涨从实质上改变了A股的轨道,但因短期获利盘积蓄过多,且指数涨到了一个关键的压力点位,本身需要一次震荡调整来消化。

不过,从采访结果来看,对于震荡调整后的A股走势,基金经理们普遍表示谨慎乐观。

海富通基金周雪军表示,今年以来市场普遍上涨较快,未来上行趋势大概率仍能延续一段时间,但上涨速度是否过快仍需观察。

相较于2018年,许多曾经被市场视为利空的不利因素正在逐渐向有利因素方向转变,比如去杠杆转向稳杠杆,一月社融数据超预期,资金层面逆转明显等。

不过,周雪军强调,未来需要警惕的是企业盈利层面是否出现超预期下调,虽然从当前草根调研来看,当前经济运行情况基本稳定,但底部的位置仍需观察。

浦银安盛基金则认为,目前市场出现一些较为明显的边际变化:首先是年初以来外资流入速度大幅加快,外资“抢跑”买入低估值蓝筹;其次是货币政策边际趋于宽松,流动性充裕高于市场预期,有利于资产价格的回升;其三是国际环境出现一些缓和迹象,使市场情绪得到较大修复,促成此轮行情。

展望后市,浦银安盛基金表示,短期市场累积涨幅较大,临近一季报披露时点市场或有震荡。

从中期来看,以上三重利好因素叠加有利于市场继续保持活跃。

震荡后或现分化对于震荡过后的个股走势,一些基金经理表示,上涨初期A股呈现普涨,但历经调整过后则会出现结构性分化走势,紧扣基本面和行业发展趋势的个股将会逐渐成为投资主线。

周雪军表示,基于当前环境,后续可关注的板块包括:受益于MSCI带来的海外资金流入,以价值蓝筹白马为主,包括消费龙头等,这些公司当前的估值仍处于合理位置;部分景气度提升行业,如猪、鸡、光伏、风电、新能源等,受益于成本降低、政策纠偏或自身行业景气度提升;受益于宽信用环境的行业,如地产中的二线地产、二线银行等;受益于风险偏好提升板块,如非银,成长股中TMT、半导体、军工、5G等,以及与科创板相关标的。

浦银安盛则表示,将重点关注在经济下行背景下,依然景气度向上的行业,如5G、电子、新能源、农业,同时保持对大金融、大消费的持续配置。

中信保诚基金则建议,可以逢高兑现TMT等成长板块,相对看好逆周期如基建、房地产和弱周期如食品饮料、畜禽养殖等。

(中国证券报)长盛基金赵楠:着眼长期看好价值股“钱景”长盛基金赵楠对于今年成长股的态度偏中性,认为很多公司基本面暂不具备很强的爆发力。

相对而言,赵楠更看好价值股的投资价值。

密切关注流动性和上市公司盈利情况赵楠表示,影响股票市场走势最重要的两个因素是企业盈利和流动性。

在赵楠看来,经过2018年的调整,目前市场有所反弹是正常现象。

但从基本面的角度来看,目前仍看不到上市公司盈利企稳回升的迹象,因此市场是否反转还需后续数据来印证。

就市场流动性而言,他认为,2019年的市场不能与2015年类比,指望通过充裕的流动性带来资产价格上涨是不现实的。

“因此,目前这一波市场行情大概率属于反弹,后续需要密切关注市场流动性与企业盈利的情况。

”赵楠表示。

今年成长股或不具备很强的爆发力就板块而言,很多人认为今年成长股走势或会像2012年及2013年那样出现大拐点,但赵楠并不认同这一观点。

他认为,对于成长股来说,今年将面临两个重要变化:一是未来推出的科创板。

二是部分中小创公司面临商誉减值问题。

“很多人认为未来这类公司会‘轻装上阵’,但其实他们忽略了商誉减值对资产负债表的破坏,这部分公司未来不会有很强的内生和外延扩张能力。

”赵楠说。

因此,赵楠对于今年成长股的态度偏中性,认为不具备很强的爆发力。

相对而言,他对于价值股的态度更为积极。

据赵楠观察,历史上每一次企业盈利复苏都会带来固定资产投资的大幅度增加,导致融资信贷需求旺盛。

但2016年和2017年的情形并非如此,因为很少有人再去追加新的资本性投入,导致这些行业没有新增产能或没有新增竞争对手。

此外,2018年很多行业中的一些中小企业被淘汰出局,使得行业格局进一步优化。

因此他认为,未来很多竞争格局良好的行业盈利复苏速度会很快。

在这一背景下,那些偏价值的行业龙头企业也将更有优势。

(上海证券报)

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